这是付息债券，每年付的利息即现金流=6%x1000=60元。 计算公式为PV（内在价值）=60/（1+9%）+60/（1+9%）^2+60/（1+9%）^3+1000/（1+9%）^3=924.06元。 当票面利率小于预期收益率时债券折价发行（发行价格相当于内在价值）。一般在条件相同情况下，单利计息的现值要高于复利计息的现值，根据终值 算出现值就是贴现 单利贴现就是每期都按同一利率来计算 复利贴现就是利滚利 如果一次还本付息债券按单利计息、单利贴现，其内存价值决定公式为：(P：债券的内在价值;M：票面价值;i：每期利率;n：剩余时期数;r：必要收益率) P=M(1+i*n)╱(1+r*n) 如果一次还本付息债券按单利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为： P=M(1+i*n)╱(1+r)n 如果一次还本付息债券按复利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为： P=M(1+i)n╱(1+r)n 对于一年付息一次的债券来说，按复利贴现和单利贴现的价值决定公式分别为： P=C/1+r+C/(1+r)^2+C/(1+r)^3+...+C/(1+r)^n+M/(1+r)^n =∑C/(1+r)^t+M/(1+r)^n P=∑C/(1+r×t)+M/(1+r×n) 其中：P-债券的内在价值，即贴现值。 C-每年收到的利息；M-票面价值；n-剩余年数； r-必要收益率； t-第t次，0<=t<=n。 对于半年付息一次的债券来说，由于每年会收到两次利息，因此，在计算其内在价值时，要对上面两个公式进行修改。

第一，贴现利率采用半年利率，通常是将给定的年利率除以2；

第二，到期前剩余的时期数以半年为单位计算。通常是将以年为单位计算的剩余时期数乘以2。

公式在形式上看以一年期的依然相同，只不过其中的r为半年必要收益率，n为半年一算。 其他债券计算公式如此类推 债券按付息方式分类，可分为贴现债券、零息债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。 在国外，贴水发行的折现债券有两种，分别为贴现债券和零息债券（Zero Coupon Bonds）。 贴现债券是期限比较短的折现债券。是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付。因而又可称为利息预付债券、贴水债券。

(责任编辑：宏观研究)

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